Het bekende financiële ratingbureau Moody’s heeft zich in hun laatste rapport over de kredietwaardigheid van ’s werelds grootste casinobedrijf bijzonder negatief uitgelaten. In het rapport wordt het management van Harrah’s “degenerate gamblers” genoemd. Harrah’s is de grootste casino exploitant ter wereld. Het bedrijf dat in 1937 begon met een kleine bingozaal heeft een omzet van $10,8 mld en bezit meer dan 50 casino’s, diverse hotels, 7 golfbanen. De groep is onder andere eigenaar van de World Series of Poker, Caesars Palace, Planet Hollywood, Rio, Flamingo en Bally. Zelden zullen de experts zich in dergelijke negatieve bewoordingen hebben uitgelaten. Zij verwijten het management van Harrah’s dat zij de schuldenlast alleen maar laten toenemen door nieuwe projecten en overnames. Volgens Moody’s zouden zij er beter aan doen om de schulden te betalen en de enorme schuldenlast naar beneden te brengen.
De jaarlijkse schuldenlast bedraagt ongeveer 90% van alle inkomsten. De totale leverage is ca. 10 maal de EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation en amortisation). Om dit omlaag te brengen naar het ook al hoge, maar aanvaardbare niveau van 8 maal EBITDA, zou de EBITDA met 40% moeten toenemen. Zeker in de huidige marktomstandigheden een onmogelijke opgave. De rating die Moody’s toekent is die CAA. Dit staat voor extreem speculatief met een hoge kans op een bankroet. Wat ook niet helpt is dat diverse Amerikaanse staten meer en meer casinovergunningen verstrekken. Behalve kansen voor Harrah’s levert dit ook meer concurrentie op. De nieuwe casino’s kannibaliseren toch vooral de reeds gevestigde casino’s.
Verder spreekt Moody’s de vrees uit dat Harrah’s te weinig zal investeren in de bestaande vestigingen, waardoor de concurrentiepositie zal verslechteren. Moody’s raad Harrah’s de volgende maatregelen aan: a) Verkoop van bezittingen b) Een beursgang om het eigen vermogen te versterken c) Herschikking van de bestaande schulden De verkoop van bestaande bezittingen zal Harrah’s waarschijnlijk niet gaan doen. Het kocht onlangs nog een renbaan en Planet Hollywood Resort & Casino. Of de bestaande bezitters van obligaties akkoord zullen gaan met het afwaarderen van de schulden is ook onwaarschijnlijk en dus lijkt een beursgang de enige optie. Mogelijke beleggers zullen wel eisen dat met de opgehaalde gelden de schulden zullen worden gereduceerd.
Zeer goed omschreven*, ben onder de indruk, de vertaler weet waar hij het over heeft.
Waarschijnlijk een stap boven “junk” …als de lawine eenmaal gaat schuiven…dan is er geen houden meer aan.
*Tenzij het geplakt is natuurlijk.
Zeer goed omschreven*, ben onder de indruk, de vertaler weet waar hij het over heeft.
Waarschijnlijk een stap boven “junk” …als de lawine eenmaal gaat schuiven…dan is er geen houden meer aan.
*Tenzij het geplakt is natuurlijk.
Wij plakken niet hoor.
Wij plakken niet hoor.